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歐洲》瑞典的經濟隱憂

中時電子報作者顏嘉南 | 中時電子報 – 2014年11月23日 上午5:50

工商時報【顏嘉南】

■家庭負債躥揚成為歐洲經濟亮點－瑞典的隱憂，該國央行現正苦思對應之道，盼在壓低負債和房價的同時，不致引發連鎖反應。

■Sweden's new centre-left government and its financial authorities are under huge pressure to tackle a mountain of household debt that is casting a long shadow over one of Europe's few economic bright spots.

擁有3A頂級信評的瑞典是歐洲的經濟模範生，但家庭負債節節走高逐漸成為隱憂。瑞典央行為了對抗通縮已經將利率調降至零，政府正索盡枯腸如何抑止借款和房價上揚，同時又不會將房市推向泡沫化深淵。

瑞典公共負債低、國家財政穩健，且金融機構的資本和獲利傲視歐洲國家，堪稱歐洲經濟強國，然而抵押貸款成本便宜造成瑞典消費者負債攀升，也讓瑞典房價在20年內翻漲2倍，促使國際貨幣基金（IMF）不得不出面警告，瑞典房價已經高估20％。

雪上加霜的是，瑞典過去20年來建造的房屋數量太少，而且首都斯德哥爾摩又是歐洲人口成長最快的城市之一，市場供需不平衡自然造成房價驚驚漲。

瑞典的家庭負債占所得比重已經超過170％，高居歐洲國家之冠。鑑於民間消費占國內生產毛額（GDP）5成比重，市場人士擔心一旦利率上揚或房價下滑，可能衝擊消費者購買力，進而影響國家經濟。

瑞典國家住房建築計畫局分析師漢森（Bengt Hansson）指出，「拖得越久，房市供需不平衡的情況將越嚴重，瑞典房市已經出現泡沫，我們盡可能避免讓泡沫變得更大。」

危機論 難澆熄置產熱

然而眼前瑞典經濟一片繁花似錦，專家說法似乎難澆息消費者購屋置產的狂熱，買家動輒斥資數百萬瑞典克朗買下1間只看過照片的公寓。拜政府慷慨的房屋修繕稅務優惠所賜，起重機和鷹架已與斯德哥爾摩近郊融為一體。

47歲的投資顧問彼得不久前才和妻子在斯德哥爾摩買了1間房子，總價1,200萬瑞典克朗（約台幣5,000萬），他並不相信房市可能崩盤，「房價或許會暫停走高一陣子，但長期來看估計將呈現上升趨勢」，意味著供不應求和人口增加將支撐房價。

抑制貸款成長 成效不彰

截至目前為止，主管機關採行的方法是抑制信貸成長，向銀行施壓，並制定自願提早償還房貸計畫，不過至今成效不彰，因為利率持續下滑，消費者缺乏誘因。

多位經濟學家認為，最顯而易見的方法就是加重房貸稅負擔，或是回復開徵房地產稅，但政治上卻窒礙難行。金融市場部長博蘭德（Per Bolund）明言，「不會提出讓家庭無法負擔房屋成本，或是讓居民被迫搬家的措施。」

瑞典央行總裁英韋斯（Stefan Ingves）傾向緊縮房貸償還規範。此外，將房貸上限設定為房價的85％也是可行措施之一，但首購族將首當其衝。瑞典銀行家協會建議設立自願性規範，讓房貸族在利率低時先清償前50％的貸款，預先為利率走高做準備，但主管機關以違反市場競爭為由，尚未通過該提案。

眼看鄰國丹麥壓低房價卻連帶打擊消費者信心和支出，瑞典央行官員佛洛登（Martin Floden）指出，「政策得不慍不火，不能放任房價和負債無限上揚，我們必須提出穩定房市和家庭負債之對策。」

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